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国泰君安发布揣摸汇报称，初次狡饰中烟香港（06055），给以“增抓”评级，瞻望2024-2026年EPS1.11、1.30、1.52港元，主义价32.4港元。公司背靠中国香烟，业务多以独家规划神态开展，高壁垒赋予其事迹笃定性，香烟成品出口放量及曩昔进一步并购整合有望开释弹性。
公司是中烟体系内独一以香烟为主业的上市主体，2018年业务重组，2019年赴港上市。公司主营五项业务，包括上游烟叶类居品相差口、下流卷烟和新式香烟出口及巴西规划业务，上市时公司赢得部分区域独家规划权，在体系内承担“桥梁”变装。中烟集团看成各人最大香烟公司领有高度言语权，也因此中烟香港从事相差口业务多为对外占款现象，买卖花式优异高壁垒赋予笃定性，事迹弹性来自香烟成品放量及毛利率栽植。
公司卡位畅通身手，以加成订价为主赚取固定比例收益，部分业务为契约订价，接洽到各人香烟成品需求较为褂讪、重叠独家规划花式公司规划笃定性较强，遣散栽植涨价比例有助于对冲行业波动。此外，连年来公司积极鼓励卷烟及新式香烟出口，力图通过铺货、居品多元化、渠谈结构退换等神态创造增量、拉高盈利才智，现在来看收效显贵，重叠本人较低的用度开支，开动利润端保抓较快增长集团定位明确，并购整合不得不发。
上市之初集团关于中烟香港的定位便是成本市集运营及国际业务膨胀，2021年公司并购中烟巴西，通过赋能科罚增厚盈利，是一次顺利的尝试。基于此案例，接洽到中烟系相差口及境外规划主体无边，中烟香港有望看成上市平台抓续整合中烟系资源，主要途径或将有三：其一，中烟系其他独家规划区域的相差口业务纳入上市公司，其二，上市公司收购体系内其他境外子公司，其三，参考外洋香烟巨头训戒体系外并购亦不失为一种选用。后续收并购落地将为公司带来迥殊事迹弹性。
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