基金观察
自9月24日起，跟着一系列重磅战略的开释，A股市集迎来一波高涨行情，其中半导体板块推崇尤为强硬，成为硬科技领涨前锋。Wind数据透露，9月24日至10月18日，申万半导体行业指数累计高涨超58%。
半导体板块推崇强硬的原因是什么？行情是否具有可捏续性？哪些细分倡导值得重心关注？创金合信芯片产业基金司理刘扬示意，半导体板块推崇强硬的原因在于，国表里宏不雅因素改善，A股市集全面转暖，估值快速建树。他觉得行情具有可捏续性，半导体产业链从旧年六七月触底，镇静复苏几个季度，现时复苏处于中段，而全国政事和宏不雅经济因素导致上半段复苏较弱，瞻望复苏后半段的力度更强。他指出半导体板块细分板块齐有投资契机，不外现阶段更好的投资机汇聚集在芯片野心、AI、半导体开导、晶圆制造与封测。此外，四季度消耗电子投资契机好于前三个季度，其中安卓产业链优于苹果产业链。
1、近期半导体板块推崇强硬的原因是什么？
刘扬：近期半导体板块推崇强硬，主要原因在于A股市集全面转暖，夙昔被严重压制估值的半导体板块估值快速建树。基本面角度看，半导体产业也曾讲理复苏了4-5个季度，从芯片销售额、中国芯片产能占比、集成电路出口数据和主要公司多个季报的事迹复苏等齐可以阐扬。而在夙昔的三个季度，中国科技股跌幅较大，走势与全国科技股票走势严重背离。
半导体板块推崇强硬的压根原因在于，此前A股受到宏不雅因素压制估值，市集缩量博弈，科技股估值下杀进度宽敞于基本面复苏力度。而9月中旬运转，国表里宏不雅因素改善，大幅提振A股信心，半导体又是投资者最心爱、承载最多国度崛起的但愿的倡导。是以，半导体板块亦然估值建树最强的倡导之一。
2、行情是否具有可捏续性？现时行业基本面和估值情况如何？
刘扬：我觉得行情具有可捏续性，对畴昔A股相配是科技板块的行情充满信心。中国市集经过几年的调理，估值在相对历史低位，而中国工业产能和本事逾越极大，盈利智商的预期被严重压制。跟着表里环境的改善，中国经济将逐步走向复苏，而战略带来的信心比基本面事迹升迁更能影响股市。
此时，好意思国大幅降息，启动新一轮全国开释流动性的周期，一方面会改善全国的需求，另一方面会升迁更多经济体产业投资的怜惜，科技鸿沟不同递次齐会有不同进度的受益；中国加大逆周期调理力度，极大改善预期，提振投资者信心；况且在当下较为复杂的国外政事环境下，中国将是全国最安全的经济体，有望蛊卦全国资金回流中国。我笃信后续多渠谈的新增资金将会扶助A股走牛；而科技股将会是最有价值的投资倡导之一。
半导体产业链从旧年六七月触底，也曾镇静复苏几个季度。本年8月，全国半导体销售额同比增长20%，更是夙昔十多个月的小岑岭，瞻望半导体库存周期还将不竭上行。
咱们瞻望，面前半导体复苏处于中段，而全国政事和宏不雅经济因素，导致上半段复苏较弱， AI关系芯片需求最为火爆，而新增产能投资较少。因此，咱们瞻望复苏后半段的力度远比前半场要强硬。
3、近期多家半导体板块上市公司三季报事迹预喜，传递出如何的信号？
创金合信芯片产业基金司理刘扬：半导体也曾镇静复苏了好几个季度，仅仅估值压制和宏不雅原因，并莫得酿成市集的多数领略。在9月中下旬开启的反攻之前，咱们齐在预期多数复苏的三季报，将会强化市集对硬科技板块，相配是半导体板块的复苏预期。近期多家半导体板块上市公司三季报事迹预喜，传递出行业景气度改善的信号，市蚁集迟缓兑现多数领略。
4、哪些细分倡导值得重心关注？需要适宜哪些风险点？
创金合信芯片产业基金司理刘扬：半导体板块细分板块齐有契机，不外现阶段更好的机汇聚集在芯片野心、AI、半导体开导、晶圆制造与封测。
芯片野心方面，芯片野心是本事含量相对较高、轻钞票的细分鸿沟，因而弹性较大。况且在每轮产业周期转移流程中，齐会酿成新的改进和干线，经常需要某一类功能的芯片来扶助关系需求，迟缓酿成一个新的产业生态，因而具备念念象力且有较大的成漫空间。
AI方面，主要关注三个倡导，即AI本事、相配是ChatGPT 5的冲突，新的本事门道以及安全。若在这三个方面有了冲突，AI诳骗倡导又会产生可以的投资契机。关于AI，市集高估其早期影响，低估其弥远影响。
半导体开导方面，数据透露，国内芯片产能全国占比已从2019年的16-18%，升迁至2023年的33%，凭借逆周期投资扶助连年来的国产替代和产业升级，畴昔国产替代仍在不竭，还有很大空间。
封测方面，里面分化相比大，需要精挑细选个股。封测是半导体产业链景气度偏后到的一个递次，当卑劣需求改善，封测的价值创造率快速升迁，然而封测厂的行业表情不那么好，因为有几百家封测厂，利润弹性并莫得那么大，会酿因素化。同期，封测是半导体产业中东谈主力资源占比相对最高的一个递次，与GDP和做事关联度大，是以在每轮周期的底部出清并莫得那么快，很容易在行情的后期事迹够不上最高预期。历史训戒看，当扫数这个词市集基本阐述半导体复苏的时代，封测就会运转快速涨，一直涨到它的合理估值的上限，而当它涨到合理估值上限的时代，其他的递次简略率也曾泡沫化了。
此外，四季度消耗电子投资契机好于前三个季度，其中安卓产业链优于苹果产业链。
风险点在于全国政事和宏不雅因素是否恶化，以及AI改进方朝上会不会失败，相配是ChatGPT 5等前沿大模子不足预期，或者大模子的scaling Law失效。
MACD金叉信号酿成，这些股涨势可以！
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职守裁剪：江钰涵